2018年以来，在消费升级和行业复苏的大背景下，服装家纺类消费股总体表现强劲。

服装行业2018上半年初现复苏

服装业是我国传统优势产业之一，在国民经济中处于重要地位。改革开放以来，随着我国居民生活水平的不断提高以及国际贸易的深入发展，我国服装业取得了长足发展，特别是加入世贸组织以来，凭借较低的劳动力成本以及较完备的服装制造加工产业链等优势，服装产品产销量快速增长。但2016年以来，棉花和化纤价格均出现明显回升，服装行业原材料成本压力开始显现。此外，劳动力成本持续上升、渠道成本居高不下仍持续挤压行业盈利空间。近几年，我国服装产业规模增速不断下降，2017年，全国古装产量同比下滑8.49%;据国家统计局数据，2018年上半年，服装行业规模以上企业累计完成服装产量109.95亿件，同比下降7.23%。

从零售端来看，服装行业整体的零售额增长速度连年下滑，2012年我国服装行业实现零售额7021.5亿元，同比增速接近30%，直到2016年，产业规模增速仍有6%以上的水平。2017年，服装行业零售额增速骤降至1.4%，年零售额10356.4亿元。可见，在新经济形势下我国服装行业出现低迷已是不争的事实。

而2018年以来，在消费升级和行业复苏的大背景下，服装家纺类消费股总体表现强劲。从业绩表现来看，2018年二季度，品牌服装行业整体收入呈现强劲复苏状态，尤其是童装行业，目前最具景气。数据显示，2018年上半年限额以上单位服装类商品零售额累计4792亿元，同比增长10.1%。

电商平台一直为线下服装市场分流，我国B2C服装零售规模稳定增长，2017年增长至4447.2亿元。但是，2012年以来，线上服装零售规模的增幅却处于递减状态，2017年增幅仅有4.8%。可见电商的低价、便捷等特性并不是长久解决服装行业盈利难的办法。

2018年上半年，全国实物商品网上零售额中，穿类商品同比增长24.1%，高于整个服装行业同期的增幅。

新零售解决服装行业痛点有所成效，

明星网红效应带动市场

服装行业长期以来面临着销售瓶颈、库存失衡、利润低迷、客户流失四大发展痛点。毕马威发布的《破茧成蝶：新零售赋能服装业》的专业报告指出，天猫新零售已成为服装行业新一轮变革的关键动力。

天猫新零售从助力各服装品牌建设的全触点、全内容的全域营销开始，通过大数据研发、数字化供应链网络、开放生态和神经网络化的虚拟现实全场景融合，注重消费者深度体验的智慧门店，依照“人、场、货”管理主体构建的全网沉淀聚合的品牌全域数据等“六大变革“，最终推动了健康的、可持续的品牌增长。

在年轻一代消费者和线上消费的强力推动下，服装行业的转型仍在继续，当前，服装市场的一大特点就是明星网红效应，产生的粉丝追捧成为市场的突破口。近几年，网红明星效应影响着消费群体，服装平台上网红店、明星店有着非常高的发展速度，也体现了服装消费者对于消费诉求中满足粉丝效应的特征。

如涵控股的“形象代言人”是微博网红张大奕，最早期的一批微博“带货王”，2014年，张大奕与冯敏一拍即合开了淘宝网红店，用一年时间摘得销量冠军。2016年的淘宝直播节上，张大奕仅两小时就带来2000万的成交额，刷新通过淘宝直播间引导的销量记录。尝到甜头的冯敏决定潜心打造网红带货，因此，如涵控股的经营模式便确定为“网红+孵化器+供应链”。

网红效应的背后，如涵有一套自主研发的集ERP、OA等功能的超级系统“千层糕”在支撑着整个“时尚红人-供应链-店铺-财务”体系，以达到精细化、数据化运营的目的。当然，这一套超级系统的诞生也颇有渊源，如涵创始团队其实是一个技术创业团队，如涵创始人冯敏、如涵创始合伙人程科和他们的同事们，早期做SP，搞通讯，都是技术出身。

截止至2018年8月4日，如涵旗下三大网红张大奕、大金、管阿姨微博粉丝数分别为674万、263万、202万，其相应淘宝店铺粉丝数分别为814万、286万、119万，张大奕2017年“双十一”当天的销售额突破1.7亿元人民币。

网红经济未来的发展趋势

如今互联网中各网红排行榜单已是五花八门，甚至每个平台都有其自己的网红排行榜。从这类榜单中不难看出，“多元化”是中国网红经济未来的发展趋势。占据网红榜前十的已总不再是高颜值的天下，可以说网红本身逐渐告别了“花瓶”年代。在网红这个特别容易审美疲劳的圈子里，已经向“内容为王”转变，甚至是颜值+内容。

随着越来越多的网红脱颖而出，网红产业未来竞争力也会越来越大，网红经济的规模也将不断扩大。

电商转向体验经济

B2C服装零售规模增速不断下降的背景下，“瓶颈”迫使电商倒戈，体验经济成逆袭增长点。随着国内电商行业的竞争加剧，层出不穷的价格战让很多电商与低价划上了等号。电商转化率一直没有实质性的突破，这让电商在经营层面背负了巨大的压力。业绩增长的瓶颈迫使电商去寻找新的增长点，于是，诸多服装电商品牌纷纷开始向线下扩张。

服装是一个比较特殊的产品，消费者需要亲自试穿，有时候不仅仅是尺码合适，还要符合整个人的气质和感觉。在电商上只能看到服装的样子和模特穿着的样子，完全是靠想象自己穿着是什么样。很多客户买回去之后发现自己上身和模特穿着的样子是不一样的，所以会产生一个退货念头。电商促销虽能够在短时间内引爆销售量，但促销过后的一两天销量会爆跌至一个低谷，甚至要面对汹涌而来的退货潮。

客户体验差是网上销售的最大痛点，而线上越来越多的同质化产品也导致竞争不断加剧。线上低价策略很容易快速拉升销售体量，但很大程度上挫伤了品牌调性，不利于长期品牌化经营。在线下增加门店，增强顾客体验，提高转化率，也是他们目前的长期策略。经历了多轮疯狂的价格战后，消费者也越来越理性，他们在购买过程中，对商品体验的要求也越来越高。而电商在体验方面的劣势，则直接影响了电商的业绩增长。因此，布局线下实体店正成为趋势。