文章来源：北京商报

近期，江苏泰慕士针纺科技股份有限公司（下称泰慕士）预披露了招股说明书，拟申请在深市中小板上市，保荐机构为华泰联合证券。

从收入结构来看，泰慕士主营业务为针织面料与针织服装的研发、生产和销售，主要为迪卡侬、森马服饰服装品牌提供贴牌加工服务。

值得注意的是，成立迄今已近三十年的泰慕士历经了合资-外资-内资三个发展阶段，公司客户集中度较高，近年来公司的业绩增长有所放缓。

本次IPO，泰慕士拟发行不超过2666.67万股，拟募集的约6.05亿元资金中，仍有超八成计划用于增加产能，其余用于偿还银行贷款及补充流动资金。

据泰慕士招股书，公司超九成营收依赖前五大客户，其中对第一大客户迪卡侬的销售收入占比更是超五成。与此同时，迪卡侬还霸占着泰慕士第一大供应商的位置。

值得注意的是，在2017-2019年以及2020年上半年，泰慕士过半营收均来自第一大客户迪卡侬，且依赖度升温。

招股书显示，泰慕士主营业务为针织面料与针织服装的研发、生产和销售，主要为迪卡侬、森马服饰、Quiksilver、Kappa、佐丹奴、全棉时代等知名服装品牌提供贴牌加工服务。

2017-2019年以及2020年上半年，泰慕士实现营业收入分别约为6.51亿元、7.55亿元、7.91亿元以及2.99亿元；对应实现归属净利润分别约为6994.55万元、9857.11万元、9310.43万元以及4012.29万元。

报告期内，泰慕士客户集中度较高，公司对前五大客户销售额占当期营业收入的比例分别为86.25%、91.81%、92.12%和92.37%，其中，对第一大客户迪卡侬的销售收入占比超五成。

除了迪卡侬之外，森马服饰也向泰慕士贡献了近三成营收。报告期内，泰慕士对森马服饰销售额占当期营业收入的比例分别为26.3%、27.5%、25.66%和28.99%。

除此之外，迪卡侬还稳居泰慕士第一大供应商之位。

数据显示，2017-2019年以及2020年上半年，泰慕士向迪卡侬采购金额分别约为5152.65万元、7230.89万元、8268.04万元以及2058.01万元，占公司采购总额的比例分别为18.01%、22.57%、25.16%、19.2%。除了迪卡侬之外，泰慕士其他大供应商则变动明显。

据了解，泰慕士生产所需原材料主要包括纱线、面料、辅料、染料及助剂等。

针对迪卡侬既是大客户又是供应商的情况，泰慕士在招股书中表示，主要是由于迪卡侬为加强产品质量和成本控制，建立了统一的原辅材料采购体系，并指定上海莘威运动品有限公司作为国内主要的原材料采购平台，根据订单情况向其供应商销售生产所需部分原材料。公司根据迪卡侬订单情况确定原材料预计用量，并向上海莘威运动品有限公司采购纱线等原材料。

虽然泰慕士对迪卡侬的情况做出了解释，但证监会仍进行了详细追问。在反馈意见中，证监会要求泰慕士说明承接迪卡侬的业务情况，包括但不限于报告期境内外销售比例以及具体产品种类、金额和占比情况；迪卡侬既是公司第一大客户又是第一大供应商的合理性和必要性，迪卡侬对公司后续经营的重要性等。

同时，证监会还要求泰慕士从销售和采购的角度分析公司的生产经营对迪卡侬是否存在重大依赖，是否可能导致对公司未来持续盈利能力存在重大不确定性。

泰慕士主营业务针织服装下共分为三大品类，即运动服装，休闲服装和儿童服装。

2019年，受休闲服装和儿童服装单价下降的影响，公司营业收入和净利润的增长率不及上年。

2020年上半年受疫情的影响，公司各类产品的销售单价进一步下滑，三大品类单价降幅分别达-23.10%、-15.54%和-33.43%。虽然公司压缩了营业成本，但过高降幅恐对全年业绩造成影响。