从细分赛道来看，运动板块（包括户外）预计将长期维持较高景气度。客户所在行业的景气度将直接决定供应商的未来订单预期，从纺服行业来看，运动板块（包括户外）无论在行业成长性还是在竞争格局方面都优于其他细分子行业。
龙头品牌对于供应商的选择较为谨慎，有一套复杂、严格的认证流程，因此一旦认证合格，双方通常会保持长期稳定的合作关系，举例来看，根据2019年报披露，阿迪达斯核心供应商合作年限均超过15 年。另一方面，品牌方也会通过年终考评等方式，对供应商逐年提出更高要求，帮助供应商成长，这也为行业新进入者设立了更高门槛。
龙头品牌对于供应商的选择较为谨慎，有一套复杂、严格的认证流程，因此一旦认证合格，双方通常会保持长期稳定的合作关系，举例来看，根据2019年报披露，阿迪达斯核心供应商合作年限均超过15 年。另一方面，品牌方也会通过年终考评等方式，对供应商逐年提出更高要求，帮助供应商成长，这也为行业新进入者设立了更高门槛。
中小品牌客户受制于收入体量，无法像龙头品牌那样，对供应商做出如此细致、综合的考核认证，因此它们更倾向于选择有龙头品牌背书的供应商。对于供应商而言，一方面降低了综合获客成本，另一方面，在产能受限的前提下，供应商也能在排产方面保持主动。
家纺：线上化率与产品升级并行，下半年有望迎来消费的回补和复苏
与多数品牌服饰类似，3月以来家纺行业也受到疫情对零售的扰动，随着近几年家纺线上化率的不断提升，特别是由于家纺标品的属性强，也更适合电商渠道做大销售规模，从龙头公司业绩表现来看，电商渠道能够较好地弥补线下销售的损失。在疫情防控减少人员流动的情况下，国内家纺行业中长期将面临更多的机会和变化
受益于消费者居家时间拉长带来的对家纺品质的关注，行业消费频次和购买档次都将提升，龙头也会更受益这个变化的过程。当前疫情反复波动之下，带给国人最大的变化就是被动的居家生活时间拉长，社交生活时间减少，消费者越来越重视床上用品与家居品品质的提升，在家纺品类的消费升级过程中，从过去单一的保暖需求，增加了诸如设计美观、抗菌防螨、超柔等多元需求，以罗莱、水星、富安娜为代表的头部家纺品牌，也顺势通过推出床品、被芯等核心品类、加强艺术生活家纺理念等方式，构建品牌标签与差异化形象，满足需求升级的同时，实现客单价的提升，强化龙头品牌的竞争力
未来行业将更重视电商多平台的发展以及供应链能力的提升。疫情也加速了家纺消费线上渗透率的提升。由于产品高度标准化的属性，家纺多数品类适合线上销售，罗莱、富安娜和水星等线上业务也在2020年疫情后得到快速扩展，2021年家纺业务的电商收入占比均达到30%以上，并且随着线上流量从淘系、京东等传统电商平台向抖音、快手、小红书等社媒、短视频平台分散，这几家头部家纺品牌也相继入驻社交电商平台，通过达人直播、店播等方式向年轻客群推广，也能在线下受疫情扰动的阶段，作为销售渠道的良好补充。此外，顺应家纺整体消费升级的趋势，龙头也在优化线上产品结构，提高高价产品占比，改变过往电商以价格作为卖点的特征，实现线上渠道的量价齐升以及盈利能力的改善。
家纺消费具有一定的刚性需求，下半年有望迎来消费的回补和复苏。考虑到目前家纺线下消费中，婚庆、乔迁、置换等目的性消费仍然占据较高的比重，随着各地受疫情影响的线下渠道的恢复，这部分刚性需求有望得到一定的回补，叠加线上渗透率、消费档次与产品品类的提升和扩充，线上线下有望共同带动下半年家纺需求的复苏。
2020年以来虽然都受到疫情对渠道正常运营以及经济大环境的短期冲击，但中高端服饰与大众服饰呈现出截然不同的复苏节奏，中高端品牌随着线下渠道回归正常经营，门店销售和客流能够较快恢复，这一特点在奢侈品消费上体现得尤其明显。这一方面有疫情造成的海外购物渠道受限的影响，特别是高端消费回流免税、高档百货与购物中心等渠道，另一方面中高端服饰品牌目标客群的收入和消费支出对宏观经济的敏感度相对更低，对品牌的粘性更高，相应的消费频次和单价也更为稳定，对已经具备一定品牌优势的高端服饰龙头而言，经济低迷期其经营的防御性相对更高。
由于线下渠道和高线城市较高的销售占比，今年上半年深圳、上海、北京等一线城市的疫情预计对国内中高端服饰也会造成较为明显的客流量和终端零售的冲击，但经历过2020年疫情防控之后，多数中高端品牌已经掌握了诸如店播、达人直播、社群营销等渠道替代方式，随着6月上海、北京等地陆续复工复产，经济活动将步入正轨，疫情后我们预计下半年中高端服饰有望迎来终端消费的复苏，其中少数本土龙头能够凭借差异化的定位和鲜明设计风格，以及多品牌运营，获得更稳健的增长。在疫情冲击下，大众休闲服饰行业由于目标客群（中低收入人群为主）受经济下滑影响更大，中长期行业复苏面临的不确定性因素也更多。在此背景下，板块整体压力较大，少部分产品创新能力、供应链与运营零售能力更强的龙头企业有望走出困境迎来春天。
国内休闲服饰行业2014年之后就进入中低速增长阶段，并且同时面临着内部品牌间的激烈竞争以及不同品类间的客户分流，特别是随着年轻消费群体穿着需求向个性化、时尚化与舒适多样化靠拢，运动时尚成为最近几年行业的风口，这种切换也在不断分流客群定位相似、穿着场景趋同、定价区间接近的大众休闲服饰市场，客观上加大了休闲服饰品牌的经营难度。
参考2020年后大众休闲各品牌龙头的复苏节奏，终端消费有恢复但相较2019年的修复进度较慢，从渠道数量和销售规模来看，2021年末多数大众休闲品牌龙头也都没有恢复或明显超越2019年的水平，行业整体复苏的速度慢于运动服饰、高端女装等其他服饰行业，预计2022年大众休闲的修复也会较为滞后，三季度末四季度初随着冬装旺季的临近，考虑到2021年同期不高的基数，行业有望迎来一波增速的反弹。
大众休闲目标客群以18-30岁年龄层的学生、年轻白领与小镇青年等人群为主，客群需求一直在性价比、品质、设计、文化元素等各个维度平衡摇摆，要持续满足这部分客群的需求，对大众休闲品牌提出了越来越高的要求，一方面在零售环节，线上线下渠道需要持续贴近消费者，更快更全面地了解客群需求，对不同产品的零售进度做出反应；另一方面在供应链环节，快反成为行业标配，在更快速的生产上新周期中，也需要控制采购成本来满足产品性价比的诉求。综合来看，少数产品创新能力、供应链与运营零售能力更强的龙头企业有望表现较好，逐步孵化更有差异化的定位中高端的子品牌或子系列、向更多的品类或赛道延伸，也成为大众休闲龙头转型的重要方向之一。
文章来源：长垣市职业装产业发展中心
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