随着消费市场持续复苏但节奏放缓，国内休闲服饰行业在2025年第三季度整体面临增长压力。尽管部分头部企业凭借稳健运营实现营收微增，但利润普遍承压，部分品牌甚至出现亏损。我们本次梳理森马服饰、美邦服饰、嘉曼服饰、佐丹奴及慕尚集团等代表性企业的最新财报数据，从行业背景、品牌表现及趋势研判三个维度进行简单分析。

行业整体承压，结构性分化明显

2025年第三季度，受宏观经济环境、消费者信心波动及线上流量红利减弱等因素影响，休闲服饰行业整体增长乏力。一方面，消费者对非必需品类支出趋于谨慎；另一方面，品牌间竞争加剧，叠加库存压力与渠道转型成本，使得多数企业盈利能力下滑。在此背景下，具备较强供应链管理能力、品牌认知度及多品牌布局优势的企业展现出更强韧性，而战略调整滞后或定位模糊的品牌则持续承压。

主要品牌营收与利润表现

1. 森马服饰：营收稳健增长，利润小幅回升

森马服饰在第三季度实现营收36.95亿元，同比增长7.31%；归母净利润2.12亿元，同比增长4.55%。尽管前三季度累计净利润同比下滑28.90%至5.37亿元，但单季利润已现回暖迹象，显示出其主品牌森马与童装巴拉巴拉的协同效应仍在发挥作用。

2. 美邦服饰：营收萎缩，亏损显著扩大

美邦服饰第三季度营收仅1.02亿元，同比下降7.67%；净亏损达0.789亿元，同比扩大216.16%。前三季度累计营收3.29亿元，同比下滑37.31%，亏损额达0.69亿元，同比下滑233.12%。仍处于调整期，品牌重塑与渠道优化尚未显现成效。

3. 嘉曼服饰：营收微增，利润大幅下滑

嘉曼服饰第三季度营收2.11亿元，同比增长2.12%，但归母净利润仅为348万元，同比骤降69.78%。前三季度净利润0.68亿元，同比下滑34.99%。利润缩水反映出成本上升或促销力度可能加大对其盈利空间的挤压。

4. 佐丹奴：区域表现分化，整体基本持平

佐丹奴第三季度营收8.94亿港元，同比微降1.4%。其中大中华区营收持平，东南亚及澳洲市场下滑8.5%，而海湾阿拉伯国家市场则逆势增长11.6%。前三季度总营收28.28亿港元，同比增长0.6%，显示其国际化布局在一定程度上缓冲了单一市场风险。

5. 慕尚集团：暂未披露三季报，上半年持续下滑

截至发稿，慕尚集团尚未发布2025年第三季度财报。据其上半年数据，营收9.69亿元，同比下滑11.0%。旗下GXG系列及运动品牌(如Yatlas、2XU)受品牌战略调整及线上渠道收缩影响，收入持续承压。

总体来看，排除政府补贴外，2025年第三季度休闲服饰行业呈现“营收缓增、利润普降”的特征，品牌间分化进一步加剧。森马服饰凭借规模优势和产品结构优化保持相对稳定；而美邦、嘉曼等品牌则在盈利端遭遇严峻挑战。佐丹奴通过区域多元化策略维持基本盘。

展望未来，行业竞争将更加聚焦于产品力、数字化运营效率及可持续发展能力。品牌若不能在精准定位、库存管理与全渠道融合方面取得突破，恐难在激烈洗牌中突围。对于投资者与从业者而言，关注具备清晰战略路径与现金流健康的优质企业，将是应对不确定性的关键。

来源：中服网