江南布衣从不是跑得最快的那个，却总能在行业关键节点站在对的位置。

据时尚商业快讯，在服饰零售行业普遍承压和下滑的背景下，国内女装JNBY母公司江南布衣受业绩推动和资本市场看好，市值较2022年低谷时已经翻了5倍，突破100亿港元，创历史新高，成为国内为数不多的百亿服饰集团。

这份逆势增长的背后，从来不是短期的爆款逻辑，而是江南布衣在品牌力、业务结构、用户粘性上的长期积淀。在行业洗牌加速的当下，它用稳扎稳打的韧性，给出了本土服饰品牌穿越周期的答案。

在截至2025年6月30日止的财年，江南布衣交出了一份稳中见强的成绩单：集团总收入55.48亿元，同比增长4.64%；毛利36.39亿元，同比增长4.1%，毛利率高达65.6%，稳居行业高位；纯利8.98亿元，同比增长6%，在行业普遍增收不增利的背景下，实现了利润的稳步增长。

而真正推动其估值中枢上移的，更是其被市场长期低估的经营基本面：资本开支可控，经营现金流持续为正，同时具备稳定的分红预期。在港股消费板块普遍去故事化的当下，能持续将利润转化为股东回报的企业，自然成为资本市场的 “香饽饽”。

江南布衣的增长韧性，藏在其精心布局的品牌业务结构里。三大品牌板块形成 “成熟稳盘、成长调整、创新冲锋” 的韧性张力，让公司既能守住基本盘，又能为未来蓄能，完美应对市场的不确定性。

核心品牌JNBY依旧是当之无愧的“现金牛”，收入30.1亿元，同比增长2.3%，占总营收的54.3%，作为品牌的压舱石，始终保持着稳健的增长态势，为集团发展提供了坚实支撑。

CROQUIS、jnby by JNBY、LESS组成的成长品牌板块，收入21.7亿元，同比微降0.5%，虽受线下客流波动带来小幅影响，但依旧是集团营收的中坚力量，后续调整优化后仍有较大增长空间。

新兴品牌板块则成为本次财报的最大亮点，收入3.6亿元，同比暴涨107.4%，增长动力主要来自收购的B1OCK，成为集团业绩增长的全新增量，也印证了江南布衣在品牌布局上的前瞻性。

对于服饰品牌而言，渠道是连接产品与消费者的核心纽带，江南布衣在渠道布局上的 “攻守有道”，让其在零售环境艰难之际，依旧实现了渠道的稳步扩张。

线下依旧是江南布衣的主战场，收入43.5亿元，占总营收的78.3%。看似自营店收入下降6.2%至20.8亿元，实则是品牌主动的渠道策略调整 —— 将重心放在下沉市场渗透，经销商门店收入因此上涨9.6%至22.7亿元，精准触达更广泛的消费群体。

即便行业线下客流承压，江南布衣对市场依旧充满信心，截至期末，品牌门店总数达 2117家，较去年新增92家，且中国内地门店占比超99%，线下网络的持续深耕，让品牌的市场覆盖度不断提升。

线上渠道则成为江南布衣稳定增长的新支柱，收入12亿元，同比增长18.3%，营收贡献占比提升至21.7%。在消费习惯线上化的趋势下，线上渠道的快速增长，不仅弥补了线下的短期波动，更成为品牌业绩增长的重要引擎。

在江南布衣的所有核心竞争力中，会员体系无疑是最硬的那道护城河。服饰行业的流量红利褪去后，用户粘性成为决定品牌生死的关键，而江南布衣早已在会员运营上完成了深度沉淀。

江南布衣56万活跃会员贡献了超过80%的零售额，会员的高复购、高贡献成为品牌业绩的压舱石。其中，年消 5000元以上的高价值会员达33万，占活跃会员总数的六成，更贡献了线下收入的60%以上。

这批高黏性的核心用户，让江南布衣在外部市场充满不确定性、行业客流持续下滑的背景下，依旧能守住基本盘，不用陷入低价内卷的流量争夺战，也让品牌的经营更加稳健。

面对复杂的服饰零售市场，江南布衣品牌CFO范永奎此前表示，公司2026财年百亿零售的目标不变，未来将继续通过自我孵化+并购的方式丰富品牌组合，持续拓展收入增长空间。

截至最新收盘，江南布衣股价上涨2.28% 至19.29港元，目前市值约102.8亿港元。

江南布衣早在2021年7月就已首次突破百亿港元市值，此次重回百亿规模，距离上次已时隔四年。

来源：时尚商业Daily