欣贺股份总部位于厦门，前身为欣贺（厦门）服饰有限公司，成立于2006年6月7日，除核心品牌JORYA，旗下还包括JORYA weekend、ANMANI、GIVHSHYH、CAROLINE、AIVEI等中高价位服饰品牌，以及快时尚品牌QDA。经过6年锲而不舍的努力，终于等来资本市场最重要的那张入场券。

近日，中高端女装品牌卓雅JORYA的母公司欣贺股份上市获批，将于深圳证券交易所上市。欣贺股份已经多次递交IPO申请，曾于2014年5月、2016年6月、2019年4月、2019年11月发布招股说明书。 

此次上市，欣贺股份拟募集资金12亿元，其中，6.70亿元用于欣贺股份有限公司品牌营销网络建设项目，1.50亿元用于欣贺股份有限公司企业信息化建设项目，1.00亿元用于欣贺股份有限公司仓储物流配送中心项目，2.8亿元用于补充其他与主营业务相关的营运资金。

欣贺股份主营中高端女装的设计、生产和销售，旗下品牌包括定位高端的JORYA、JORYA weekend，定位中高端的ΛNMΛNI(恩曼琳)、GIVHSHYH、CAROLINE、AIVEI 和QDA等七个自主品牌。主品牌JORYA创立于20世纪90年代初，是历史较长的国内自主高端女装品牌之一。

据招股说明，公司采取自营和经销相结合的经营模式，2015年底，公司经销门店345家，在门店总数中占比49.50%；2019年6月底，公司经销门店降至132家，占比为23.00%；3年半时间，公司自营门店数量从352家升至442家。主要分部在北京东方广场、广州太古汇、北京SKP、上海港汇、深圳万象城和南京德基广场等高端商场。

2016年、2017年、2018年、2019年1~6月，公司营业收入分别为15.0亿元、16.3亿元、17.6亿元和9.0亿元，2016-2018年分别同比增长-17.37%、9.07%、7.72%。

2016-2018年营业利润分别为2.54亿元、2.67亿元、2.80亿元和1.53亿元，分别同比增长-48.73%、4.01%、7.09%。电子商务销售收入分别为1.39亿元、1.48亿元、1.77亿元和0.97亿元。报告期内，毛利率分别为73.25%、75.31%、75.23%、74.94%，超过了朗姿股份、锦泓集团、歌力思、安正时尚等同业公司。此外，该集团核心品牌JORYA近年来的品牌力也呈下滑趋势。最顶峰是2014年的销售额为22.18亿元。净利润高达5.32亿元。

用数据做对比，2019年上半年，JORYA VIP客户人均消费额为1.81万元，而在2016年至2018年间，JORYA的人均消费额分别为2.24万元、3.64万元、3.2万元。明显是品牌影响力的不足。

JORYA从今年起加大了对营销的投入，7月更通过邀请明星小S三个女儿同框拍摄广告大片，多次冲上微博热搜。深有意味的是，小S夫妇为Purple Forest Limited的股东，而该公司是欣贺股份的主要股东之一。

有分析认为，收入增速持续减弱、毛利率异常和现金较多是欣贺股份此前上市申请被否决的主要因素。

现在看来，欣贺股份第四次上市申请的获批有可能只是乘到了市场利好政策的东风，在严峻的大环境中，进入资本市场后欣贺股份的走向仍将充满变数。

目前，国内服装行业正经历严重的一次“大撤退”，有专家预计，今年服装行业整体至少减少4000亿元营收，整体市场规模缩水15%，大多数服装品牌都面临风险。

另：值得关注的是，2011年年底LVMH旗下私募基金L Catterton前身L Capital Asia以3.38亿元收购欣贺股份7%的股权，成为欣贺第二大股东。不过LVMH的背书并没有让欣贺集团该集团的上市之路变得平坦。2018年1月LVMH旗下私募基金L Catterton已将所持股权卖回给欣贺控股，套现5.18亿元人民币离场，净赚1.8亿。

文章来源：AC艾林咨询公众号